尽管在1987年的大部分时间，利率一直在上升，但是股市的表现依然抢眼。到了8月，道琼斯指数的平均市盈率已经达到了让人感觉不安的22倍。就像万事皆有因果一样，牛市也有自身的内在机理。

在1987年，人们认为支撑这波牛市行情的是充裕的热钱流动性。

这种“傻瓜”理论认为：一些不知名的股民的资金可以继续托起大盘。理由是当时日本股票的平均市盈率是60倍。

尽管美国国内的股价已经高得离谱，但是日本的股价高得更邪乎，因此人们认为美国的股市还是比较安全的。当然这种解释无非只是一针安慰剂，没有啥用，最终安慰剂会被眼泪淹没的。

其实股市价格偏高是大家心知肚明的，但大家依然坚信牛市还会延续下去。

在华尔街，“资产再分配”的浪潮风起云涌。投资经理们第一次决定对“某类”股票，而不是具体的某只股票该投资多少。

他们的投资总额一直摇摆不定，经常出现高换手率的情况。很多投资经理过分依赖计算机软件，甚至完全让计算机来操控交易。

《机构投资者》杂志的编辑发现了这种情况，发出告诫，不要过分依赖技术专家，这种做法只会带来灾难。

但大多数人对这种警告置若罔闻。华尔街基金经理们和精英都认为高科技的手段是万无一失的。

按照这种策略，他们事先设定在市场价格下跌时自动卖出股指期货，跌幅越大卖得越多。因为他们认为售出期货比卖出股票更加容易，基金经理们觉得可以用这种方式来对冲风险。

看跌者认为股市价格太高了，看涨者也持同样的看法，不过人人都想着最后再捞上一票。人人都想着割一把别人的韭菜，从来没有想到自己被别人割了自己的韭菜。

从1月1日到8月达到最高点2 722.4点时，道琼斯指数已经增长了惊人的44%。大家都被冲昏了头脑，甚至连摩根士丹利的投资战略家都准备放弃原来的规则办事了。

股市在这样的节奏和想法的带动下，开始了蠢蠢欲动，人们更是各种各样花样操作筹钱。准备最后的冲刺。